前言
据中国中小企业协会数据显示，中国家族企业平均寿命只有24年，只有不到30%的家族企业能进入第二代，不到10%能进入第三代，而能够进入第四代的只有约4%。这也应验了中国俗语“富不过三代”的魔咒。
但这“魔咒”并不适用于全球范围，就如美国，欧洲等地区的古老家族：洛克菲勒，罗斯柴尔德，福布斯等家族传承就远超出三代。
而在澳洲也有那么一家传承百年的家族企业Washington H. Soul Pattinson & Company Limited （ASX: SOL）。
市场表现
受全球股票市场影响，ASX 200指数从8月最高点6,373.50就开始下挫至最低5,624.60点，跌幅达12%，就连今年的大热股WTC, APT和 A2M等也未能幸免。
但凡事总有例外，经历百年风雨仍然屹立不倒的SOL，在此次下跌中表现出独有的气节，一如既往的保持上升趋势。
SOL自2017年10月起，就一直保持稳步上涨的趋势，该股52周的最高/最低位分别为31.87/16.38。截至2018年11月15日，SOL收盘价为30.00，较2017年11月16日收盘价17.28，年涨74%。
简介
Washington H. Soul Pattinson and Company Limited (ASX:SOL) 是一家在澳大利亚证券交易所上市的多元化投资公司，其投资组合涉及多个行业，多个领域，其中包括：自然资源，建筑材料，电信，零售，农业，房地产，投资，企业咨询服务等。
CEO Rob Millner (左) 和执行总监 Todd Barlow (右)
SOL历史
1872年
Caleb Soul和Washington的第一间药房开业
1886年
Lewy Pattinson的第一间药房开业
1902年
两家药房合并
1903年
在悉尼股票交易所上市（现：澳洲证券交易所）
1968年
从药房零售拓展至收购Deposit and Investment Co Ltd (在1985年出售)
2000年
向Australian Pharmaceutical Industries Limited (ASX: API) 出售医药批发和制药业务
2007年
SOL与Snowball Group Limited成立Souls Financial Solutions Pty Limited
2017年
Hunter Hall International Limited和Pengana Capital Limited合并成为Pengana Capital Group，SOL控股该公司39.2%的股权（最大股东）
SOL企业结构
SOL集团业务横跨四个领域包括：投资活动，能源业务，房地产活动，以及矿业。
其中投资活动包括：股票组合，现金，定期和贷款方面投资。而在股权投资方面主要对一些上市以及非上市公司进行持股。
股权投资（上市公司）：
TPG Telecom (ASX: TPM 持股25.3%)，
New Hope Group (ASX:NHC 持股50.01%)，
Brickworks Limited (ASX: BKW 持股43.9%)，
Australian Pharmaceutical Industries （ASX: API 持股19.3%），
Apex Healthcar Berhad (APEX.MK 马来西亚上市公司持股30.3%)，
... 等14家上市企业。
股权投资（非上市公司）：
CopperChem limited (持股100%)，
Ampcontrol Pty Limited （持股43.3%），
Pitt Capital Partners （持股 100%），
Round Oak Minerals (持股 100%)。
能源业务方面：
SOL对New Hope Group (ASX: NHC) 控股50.01%。NHC主要从事煤矿勘探，生产，运输以及燃油和天然气资源业务的运营。
房地产方面：
通过房地产信托从事地产相关投资活动。
矿业方面：
通过Round Oak Minerals从事矿业相关活动。
SOL集团投资活动
作为一家投资公司，SOL的投资理念是专注于长期投资，为股东实现资本增值及收入（分红）增长。
若回顾SOL过去15年投资回报记录，该公司自2018年后，投资回报率基本都跑赢澳洲普通股累计指数（ASX All Ordinaries Accumulation Index）。
根据2018年SOL年报信息，该集团投资组合总资产净值为$54.39亿，而其中投资占比最大的是TPG Telecom Limited (ASX: TPM) ，占投资组合的24.82%。
其次是能源公司New Hope Corporation (ASX: NHC), 占24.38%。
排在第三位的是建筑材料公司Brickworks Limited (ASX: BKW) ，占18.81%。
而在资产净值增值方面，12个月增长前3位分别为：第一位非上市矿业公司Round Oak Minerals，年增长达84.30%。
第二位马来西亚上市医药公司Apex Healthcare Berhad，年增长达70.00%。
以及第三位澳大利亚能源公司New Hope Corporation (ASX: NHC)，年增长达67.20%。
SOL集团财务状况
集团财务方面，SOL主营收入从2014-2016年出现小幅下降，但从2016-2018年主营收入则保持两位数增长，年均增长达43.00%。
而其中对主营业务收入贡献最大的业务为能源业务，2018年主营收入为$10.79亿，占集团收入的91.80%。
在EBITDA方面，从2015-2017年SOL集团年均增长达155.04%，尤其是2016-2017年增长更是达到221.20%。但今年EBITDA较2017年出现下降9.31%。
而在集团EBITDA中，投资活动的占比最大，达到26.82%。但主营收入占比最高的能源业务在EBITDA的贡献则较低，只占集团的18.20%。
SOL控股分析
根据年报信息，集团投资资产净值前3位公司分别为：TPG Telecom Limited (ASX: TPM)，New Hope Corporation （NHC）, Brickworks Limited (ASX: BKW)。以下将对这3家公司进行简要分析。
TPG Telecom Limited (ASX: TPM)
在今年8月30日，TPM和Vodafone Hutchison Australia Pty Ltd (VHA)证实双方合并信息。双方同意合并后新集团命名为“TPG Telecom”。
原TPG创始人David Teoh将成为新集团董事长，而Vodafone的首席执行官将成为新集团的首席执行官。
双方合并后，TPM原有股东将持有合并后新集团49.9%的股权，而VHA原有股东将持有新集团的50.1%的股权。据估计合并后新集团的企业价值约为$150亿澳元。
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New Hope Corporation (ASX：NHC)
New Hope Corporate（ASX: NHC）是一家有着60多年历史，总部位于昆士兰东南部的多元化能源公司。其业务涉及：煤矿，石油和天然气的勘探，开发，生产，加工，运输，港口运营，以及销售。在2017年11月SOL对该公司进行减持，由原来控股59.6%下降至50.01%，并从中获利（税前）$1.728亿。
该公司主要收入来源于煤矿业务，其煤矿主要分布在昆士兰以及新南威尔士州。目前New Acland（位于昆士兰州）和Bengalla（位于新南威尔士州）两矿床已经进入开采阶段，其余矿床仍处于勘探阶段。
就确定矿产资源量来看，目前储量最高的矿床分别为New Acland和Taroom，达到2.94亿吨和1.58亿吨。此外2018年的资源量合计New Acland就达到5.06亿吨，Taroom达4.33亿吨。
而在可销售储量方面，2018年New Acland和Bengalla的合计储量分别为2.06亿以及1.87亿吨。煤矿生产方面，截至2018年7月31日，NHC在昆士兰东南部的两个项目(New Acland & Jeebropilly)共生产520万吨可销售煤，Bengalla项目生产380万吨煤。2018年集团合计共生产900万吨可销售煤，较2017年增长5%。
NHC财务概况
根据NHC 5年的业绩表现，该公司收入方面，除2015年出现下滑外，其他年份均保持增长，2014-2018年收入年均增长为21%。而EBITDA方面，除2016年下滑较大达39%外，其余年份也都保持增长，2014-2018年EBITDA年均增长为72%。
收入来源方面，根据2018年财务报告，NHC主要收入来源于煤矿业务，占97.21%。而石油和天然气业务方面则只占2.7%。
在出口方面，根据NHC收入按地理位置划分，其主要出口的地区为日本，中国/台湾，占比为37.84%和37.04%。这两个地区的出口共占总收入的72.40%。
煤矿行业概况
在煤矿行业方面，澳大利亚产煤属于全球范围内，煤矿品位较高，开采成本最低的国家之一。但近年来由于多国政府对环境保护的重视程度在不断提高，以至一些国家开始对煤电相关行业进行进一步的管制，使得该行业的销售前存在在萎缩的风险。
根据IBIS的研究显示，在过去5年行业收入年均增长约为4.8%，2017-2018年行业总收入预计下降4.9%，总收入约为$607亿。并预计未来5年年均下降3.6%，至2022-2023年行业总收入预计将为$504亿。
Brickworks Limited (ASX: BKW)
Brickworks Limited (ASX: BKW) 是一家澳大利亚建筑材料集团，其主要从事生产及分销建筑材料，并且涉及地产和投资活动。其中建筑产品包括：砖块，路砖，屋顶瓦片，预制墙面和地板等。地产投资活动方面，主要投资房地产信托。投资活动方面，对SOL控42.72%，以实现双方交叉控股。
总结
当面对全球经济放缓，各地股票市场相应进入下跌趋势，成分股都纷纷加入这波“浪潮“时，而此时SOL仍能”坚持“自己的趋势，真实属难得。
在经历百年风雨过后，并打破传承界限，SOL由一家药房成功转型为大型多元化投资公司，以区区60多人管理着超过60亿市值的一个体系，并多年来坚持跑赢大盘，也堪称澳洲”神话“。而在接下来的日子，神话是否能继续得到延续，这还需要投资者持续关注。
