人民币大跌 持续下跌超300点 创近9月来新低

5/29/2020 1:09:47 AM

来源：政商参阅

人民币汇率近几日持续下跌，对短期内货币政策进一步放松形成一定制约。

5月27日，离岸人民币兑美元汇率跌幅进一步扩大，日内一度跌超300点，最低报7.1759，创2019年9月以来新低。截至发稿前，在岸人民币兑美元汇率跌超200点至7.15上方。

不论是在岸还是离岸，当前的人民币汇率创近9个月来的低点。与此同时，在经历了26日的人民币中间价创2008年2月28日以来最低后，得益于美元指数的短暂走弱，27日中间价回调201点至7.1293。

五日内人民币汇率贬值超0.9%

人民币汇率的贬值已持续数日。离岸方面，5月21日-5月27日的五个交易日内，离岸人民币兑美元汇率跌幅已达0.94%。

5月27日，在岸人民币兑美元16：30收盘报7.1547，创近9个月收盘新低，较近五个交易日内高点下跌近600点。

人民币近日走贬的直接原因仍在于全球避险情绪浓厚下美元指数保持高位震荡，尽管疫情蔓延以来，美联储重新释放天量流动性并将利率降至零，但美元指数并未因“大水漫灌”而走低，而是依旧保持在100左右的高位运行。

人民币汇率弹性增强

5月27日，人民币对美元汇率在离岸和在岸市场双双走低，创近9个月以来低点。

市场情绪是左右今日人民币汇率走势的关键一环。

“国际环境不确定因素增强，激发市场担忧情绪，从而影响人民币汇率表现。”招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳告诉上证报。

中信证券固定收益首席分析师明明也认为，当前市场中的避险情绪仍旧是人民币汇率贬值压力的重要来源。

“市场避险情绪还反映在美元指数的走势上。在全球经济不确定性和政治风险叠加的作用下，美元指数仍旧维持在高位水平，美元强势使得人民币汇率继续承压。”明明说。

种种迹象表明，近期人民币对美元汇率的弹性有所增强。李刘阳表示，人民币汇率依据市场情绪和基本面灵活涨跌，是弹性增强的一大表现。

法国巴黎银行金融市场部中国汇率及本地市场策略主管季天鹤认为，近期人民币汇市的弹性波动是由市场力量推动和决定的。

稳健风格有望持续主导

对其他主要非美货币而言，目前人民币汇率贬值幅度并不算大。在市场人士看来，人民币汇率波动加大，弹性增强，是汇率市场化形成机制下的正常反应，并不存在持续贬值基础。

从经常项目的均衡状况来考量人民币汇率后期走势，李刘阳认为，人民币稳健风格有望持续。这也意味着，在内部成本抬升和外部压力加剧的背景下，制造业和服务业需要继续保持或提升出口创汇的能力。

瑞银中国首席经济学家汪涛认为，尽管年初至今人民币对美元汇率小幅贬值，但对其他主要货币和CFETS一揽子货币有所升值。

鉴于未来人民币汇率保持基本稳定的目标，以及今年经常性账户顺差可能小幅扩大等因素，汪涛预计，今年人民币对美元汇率将维持在7上下，相对稳定。

在人民币对美元汇率弹性增强的背景下，相关企业如何规避风险？季天鹤建议，企业可以通过买入远期合约，积极对冲，规避风险。

“随着汇率弹性增加，投资者应该秉持市场中性理念，尽量缩小自己的风险敞口。”李刘阳说。

另外，机构普遍认为，人民币未来仍将保持相对稳定的状态。

王全月表示，短期看，中国尚有充足的外汇储备，在逆周期调节因子的作用下，维护汇率短期基本稳定的政策空间充足，只要国际收支能够保持基本平衡，出现汇率单向大幅波动的可能性很小。长期看，汇率变化主要仍是反应一国基本面。目前来看，中国经济长期向好的基本面没有改变，汇率波动程度加大只是汇率市场化形成机制逐渐形成的大背景下市场正常反应。

值得注意的是，今年政府工作报告当中货币政策工作目标部分，将有关汇率的政策表述提至利率之前，这一调整反映了在今年汇率问题值得密切关注。

中信证券认为，从人民币汇率贬值压力的角度来看，当前市场当中的避险情绪仍旧是带来人民币汇率贬值压力的重要来源，从上证综指与人民币汇率之间的关系来看，人民币汇率贬值时股票市场走势往往表现不佳，因此从股票市场的角度考虑，人民币汇率水平的相对稳定具有重要意义。

此外，也有机构认为，本次肺炎疫情的爆发，可能显著改变未来全球实体经济与金融市场的发展前景，也可能显著改变主要大国与主要货币之间的相对实力。一旦疫情蔓延基本得到控制、国际投资者风险偏好有所修复，中国可能面临短期资本流动由流出转为流入的格局，这意味着人民币兑美元汇率将会面临一定的升值压力。